招商中证白酒基金经理侯昊：明年上半年白酒景气度依旧乐观

1. 招商中证白酒基金经理侯昊：明年上半年白酒景气度依旧乐观

 金融界网站讯 2020年，突如其来的疫情打破了人们的正常生活，全球经济汹涌巨变，不确定性大幅攀升，中国金融行业遭遇了巨大挑战，同样也是这一年，银行理财子公司横空出世，金融 科技 赋能如火如荼，财富管理转型风起云涌，基金业迎来前所未有之大风口。12月10日，由金融界主办的第五届智能金融国际论坛暨2020金融界领航年度盛典在京召开，百位金融业大咖齐聚一堂，就金融行业的数字化转型发展、金融 科技 在财富管理领域的应用、公募基金大时代、养老金融的未来等话题进行深入务实的探讨交流。
   招商中证白酒基金经理侯昊参加了 “双循环战略下的大消费机遇” 分论坛。
   作为招商中证白酒基金经理，侯昊看好白酒的后市机会。他表示：“目前看好白酒板块，尤其高端白酒品牌。因为最近到白酒上市公司调研，明年有些新品的推出，还有一些酒企的业绩可能会有超预期的因素。我个人对白酒板块和明年业绩的增速还有明年爆发式的市场前景还是比较乐观的，虽然有些次高端白酒品牌会有一些压力，但是整个板块还是非常 健康 的，所以至少在明年上半年，白酒板块的景气度还是非常乐观。明年下半年，可能要去观察一些新品的推出，还有一些平价动作的情况。
       图为：招商中证白酒基金经理侯昊 
   对于白酒行业的估值，侯昊分析称，今年上半年白酒企业的业绩出现了价值洼地，另外一些酒企的供销环节没有那么理想，所以白酒企业都在研发新的大单品，明年这些产品如果能研发出来，这些酒企增速可能会超预期，如果说用企业业绩衡量超预期，或者用增长这个维度去看估值，去消化掉这个估值问题的话，我认为短期可能有博弈的因素，但长期这些并不是问题。
   另外对于酱酒这一细分品类，侯昊表示，酱酒的红利还会持续，今年所有的酱酒提价幅度都很大，一些酒企在布局新品种的同时也在进行并购活动，这个红利会持续很长时间。对于白酒板块是要进行分别去分析的一个品类。

2. 侯昊掌舵！白酒基金上市交易，给市场内带来什么影响？

一。白酒板块的景气周期和地产和基建均有一定程度的相关性。

从历史来看，2003-2008：投资驱动，白酒行业高速成长；

2009-2010 年，系列政策出台，地产、基建、流动性大幅提振，白酒进入高景气 ；

2011-2012，地产、基建下行，流动性对行业支撑效应显著 ；

2013-2014，白酒进入调整期，基建、流动性起到托底作用；

2015-2017：棚改货币化加速，流动性助力白酒重回高景气；

2018-2019，流动性收紧、基建低迷是白酒增长放缓主要原因 。

因此，我们看到白酒的景气度周期和基建地产等具备较强的相关性。

那么，在接下来的十四五期间内，新基建预期将进一步提升基建强度。

按照机构测算预计∶20 年的"新基建"投资将于20年下半年至 21年上半年，为高端酒至少带来约 40-50 亿元的商政务消费收入/61-81亿元的总收入。总体来看，"新基建"将带动高端酒进一步发展，次高端酒、区域酒亦有望从"新基建"中受益。

二。白酒行业尤其是高端白酒行业具备永续经营的可能，而永续经营情况之下，对于现金流折现估值来算，其价值和确定性都是比较强的。

因为像茅台这样的企业，一般在很长很长的历史时间内都不会消失。

不像一些科技企业，在科技发展太快之后一些技术落后的企业会消失，就像以前卖磁带的，随着MP3发展，市场就萎缩了，随着数字音乐发展，MP3和磁带行业基本也消失殆尽了。

而白酒不一样， 它是一个历久弥香的行业， 越古老越长远，其对于味蕾的记忆和对于消费者心智的占据是完全不一样的。因此白酒行业的永续经营为其加分了很多，这也是为何从长周期看，白酒板块的走势比一些科技板块要强很多的原因。

三。未来国内的增量资金和风格会更趋于机构化，而机构大多审美比较一致，对于白酒板块而言，其也会把它当成长期投资的首先板块和标的之一，因为谁也不想在长期确定性之下被历史甩在身后，尤其是当前的业绩考核可能会在未来越来越趋向于长期业绩的考核的情况之下，对于白酒板块的配置需求肯定是存在增量的。

3. 白酒彻底嗨了！板块20分钟市值涨超1500亿，张坤、侯昊刘彦春大赚

11月22日消息，A股早盘，白酒（同花顺：饮料制造）板块领涨A股，盘中涨近1.5%。行业龙头贵州茅台涨超4.4%，五粮液涨超3%，泸州老窖涨超3%，舍得酒业涨超9%，口子窖、迎驾贡酒和酒鬼酒均大涨。
  
 守拙资本简单计算，贵州茅台开盘不到20分钟市值涨超千亿元，五粮液市值涨幅超300亿元，泸州老窖涨超120亿元，山西汾酒涨近100亿元。
  
 众所周知，作为重仓白酒的明星经理侯昊和“公募一哥”张坤，重仓茅台的景顺长城基金经理刘彦春均大赚不少。其中，天天基金网显示，侯昊管理的招商中证白酒指数盘中涨幅超3%，而张坤重仓白酒的基金易方达消费行业股票盘中涨幅也超过1.7%，刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合涨幅近1%。